公司债承销面临两大风险

公司债承销面临两大风险

一般来说，债券承销是低风险业务，但是低风险不等于零风险，而且操作不当也能放大风险。公司债券遭到公司资质、债券市场状态两重影响。公司债承销将面临两大风险。　　定价风险。对股票发行来说，定价就是对每股价格的估值，对债券来说，定价就是肯定债券的票面利率。定价问题是个近似不完全信息博弈下的双方叫价拍卖。定价太高则出现卖不掉而导致包销商损失的风险；而定价太低则发行人利益就要遭到损失。券商作为主承销商，其定价能力和销售能力将遭到考验。如果定价不合理，滞销和包销的风险需要券商来承担。　　公司债券的主体是上市公司，上市公司发行公司债的先天优势是信息表露的规范性。由于试点办法中规定担保不是企业债发行的必要条件，与有担保的债券相比，无担保公司债券的持有人承担的风险较大，因此，券商需要选择资质更优的公司及重视信誉评级，以避免发行失败的风险。大券商在债券定价上面具有优势，而且大券商更容易承揽到蓝筹公司债券发行。恶性循环是大券商承销风险小的公司债，小券商承销风险大的公司债，小券商身处的承销环境将越来越不利。　　市场风险。2007年明显不是公司债券发行的最好时期。随着升息周期的来临，债券收益率一路爬白癜风怎样治最好升。近期发行的企业债券发行利率较年初增加了约80个BP，企业债发行本钱大增削弱了企业发债的意愿。另外，二级市场的债券收益率不断上升，一级市场和二级市场之间的利差空白癜风医治哪里最好间大大被紧缩。1、二级市场的利差是券商承销企业债的固定收益业务收入来源之一。但如果1、二级市场收益率基本持平，很多公司债承销收入就大打折扣。　　如果市场行情不好，投资主体的投资意愿也将下落，出现公司债没人买的情况，大大提高了公司债的销售风险。目前公司债的投资主体还未界定，如果保险公司暂不能投资无担保债券，而银行又不愿投资创新产品和风险较大的公司债券，对风险权重较大的公司债券来说，发行将较为困难，二级市场定价功能也难以发挥。